太神奇了！“老赖”公司赶上了量子通信，在届内被吹了两次，收盘涨了64%。两种自我暴露的风险无法阻止投机

原创张钦锋

收盘上涨64.1%，盘中突破300元，停牌两次...10月19日，发行人饱受负面消息困扰，甚至两次透露“已偏离合理价值区间”。

据市场消息，19日a股量子通信板块集体爆发，蓝盾可转换债券正股走出“T板”。没有价格限制的可转换债券大幅上涨也就不足为奇了。

但蓝盾股份运营不佳，目前深陷债务泥潭，涉及诸多诉讼。公司也被列为背信执行人，负面消息纠结。此外，可转换债券价格大幅上涨，明显偏离合理价值，风险需要注意。

数据来源:风

逆势，蓝盾可转换债券上涨64%，火了

19日量子通信板块火了，顺便带来了蓝盾可转债。

从分时图来看，上午蓝盾可转换债券跳高，迅速触及20%的熔断线，被深交所停牌半小时。

图片来源:深圳证券交易所公告

10点，蓝盾可转换债券恢复交易，涨幅继续扩大至近30%，暂时回归稳定。下午，涨幅再次扩大，深交所因触及30%熔断线而第二枪，蓝盾可转债再停牌半小时。

图片来源:深圳证券交易所公告

下午13: 30左右，蓝盾可转换债券恢复交易。被吹了两次之后，涨势没有限制。蓝盾可转换债券趁机扩大成功，最高成交价格上涨74%。自上市以来首次突破300元大关，收盘上涨64.1%，至283元人民币，创历史新高。

Wind数据显示，19日可转换债券市场持平，沪深可转换债券指数收盘下跌0.42%，大部分债券绿浮。在这样的背景下，蓝盾可转债的表现就更加抢眼了。

乘坐量子通信的快车

国盾可转债激增是有原因的，a股量子通信的爆发成为关键背景。

19日，在相关消息的刺激下，a股量子通信板块集体上涨，被视为量子通信概念股的蓝盾走出“T板”，上涨19.97%。

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看到股市上没有“票”，一些基金无价格限制的涌向可转债，推动蓝盾可转债大幅上涨也就顺理成章了。这样的场景已经在其他优惠券上上演了。

据悉，可转换债券在交易机制上与纯债券不相上下，没有价格限制，T+0循环交易，卖空和杠杆。同时，可转换债券因其股权性和市场交易性，在众多债券品种中具有独特的流动性，为短期交易基金参与可转换债券利差提供了天然的便利。

市场参与者认为，由于可转换债券的价值，可转换债券的走势与正股走势高度相关。正股的暴涨，增加了可转换债券的价值，推高了可转换债券的价格。然而，可转换债券价格较高，表明基金对积极股票的后续表现持乐观态度。

不过蓝盾可转债是有故事的可转债。

发行人两次暴露自己:可转换债券偏离合理价值

中正君发现蓝盾可转债这两年大部分时间表现平平，但会不时爆发。可以说，如果听起来不好听，就成了一鸣惊人，尤其是2020年以后。

比如今年4月，蓝盾可转换债券连续一段时间上涨，4月20日上涨超过40%。

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沉寂一段时间后，8月10日，蓝盾可转换债券大涨72%。

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值得一提的是，蓝盾可转换债券的发行人似乎对这两次浪潮“熟视无睹”，并两次发布公告提醒可转换债券的波动风险，并在公告中认真进行风险预警教育。

蓝盾股份在5月6日的公告中写道:“资本市场是一个受多种因素影响的市场，公司可转换债券价格可能会受到国内外宏观经济形势、金融市场流动性、资本市场氛围、短期技术指标、投资者心理等因素的影响。通常情况下，股票价格与可转换债券价格高度正相关，不存在过高的溢价。最近‘蓝盾可转债’价格严重偏离了与公司股价的关系，偏离了合理的价值区间，与市场宏观环境、行业状况、经营状况无关，主要是市场资金的影响。”

8月11日，公司再次暗示债转股溢价过高，债转股价格已严重脱离公司股价，偏离合理价值区间。

来源:公司公告

也许是担心效果不够好。8月12日，蓝盾股份发布补充公告，称其存在逾期债务、涉及诉讼、部分子公司被列为不值得信赖的执行人等问题，对其日常生产经营产生了较大不利影响，削弱了其偿债能力和盈利能力。

来源:公司公告

近日，公司宣布公司、公司部分子公司、控股股东被列为所谓的“老赖”。

可想而知，在蓝盾可转换债券19日大涨之后，陷入困境的发行人可能又要坐以待毙了。

从公司的财务数据来看，蓝盾股份近期运营并不好，营收和盈利数据均大幅下滑，连续三个季度出现亏损。

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同时，可转债大幅上涨后，被高估或透支，有望上涨。截至19日收盘，蓝盾的债转股溢价高达135%，纯债溢价高达218%。安全边际不足，价格容易受资金流影响。